Акции татарстанских компаний падают вместе с рынком

5 августа мировые фондовые площадки пережили масштабное падение. Основными причинами эксперты считают ужесточение денежно-кредитных условий в Японии, публикацию слабых макроэкономических данных и опасения рецессии в США. Российский рынок упал вслед за мировыми рынками, но никак не реагировал на попытки отскока на других площадках.

Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев заметил, что это показывает чувствительность России к внешним потрясениям, несмотря на экономическую изоляцию. В последующие дни, однако, рынки успокоились и перешли к росту. Это касается и индекса Мосбиржи, ключевого показателя российского фондового рынка. Инвесторы возобновили покупки подешевевших акций на фоне улучшения настроений на зарубежных биржах и роста цен на «черное золото». Рост наблюдался и в акциях татарстанских компаний «Татнефть», «КАМАЗ» и «Нижнекамскнефтехим».

Однако после кратковременного восстановления индекс Мосбиржи снова начал снижаться. 6 сентября произошло сильнейшее падение показателя с начала 2022 года: достигнув пика в 3500 пунктов 17 мая, индекс Мосбиржи снизился до 2623 пунктов, таким образом, упав сразу на 25%. В преддверии объявления ключевой ставки ЦБ показатель продолжил снижение, оставаясь на уровне 2600—2700 пунктов. 13 сентября на фоне повышения ключевой ставки до 19% индекс Мосбиржи упал почти до 2600 пунктов, но затем восстановился до 2678,99 пункта.

Почему фондовый рынок падает?

Снижение рынка последние несколько месяцев проходит на фоне поднятия ключевой ставки, проинфляционной статистики в июле-августе и ястребиной риторики представителей Банка России, пояснил начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Александр Угрюмов. Поэтому рынок начал закладывать повышение ставки до 20% на сентябрьском заседании. Также негативным фактором для рынка он считает падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса Мосбиржи.

Начальник отдела инвестиционного консультирования «Ренессанс Банка» Максим Капустин объяснил снижение индекса с рядом факторов, в том числе падением котировок акций нефтяного сектора, которые реагируют на соответствующие изменения на товарном рынке.

— Цены на нефть обновили минимумы, наблюдавшиеся в конце 2021 года. Brent торгуется ниже 70 долларов. Падение нефтяных котировок связано с волной продаж на фоне опубликованного отчета ОПЕК за сентябрь. Организация второй раз с начала года изменила прогноз спроса на нефть в 2024 году, понизив его на 80 тысяч баррелей в сутки, — рассуждал эксперт.

Автор фото: Павел Хацаюк/«Вечерняя Казань»

Угрюмов прогнозирует, что рынок акций будет оставаться под давлением в ближайшие полгода. Драйвером роста он считает окончание цикла поднятия ключевой ставки ЦБ.

О начале роста на российском рынке говорить преждевременно, уверен главный аналитик «Банки.ру» Богдан Зварич. Риски продолжения негативной динамики сохраняются, поэтому открывать длинные позиции в акциях может быть рискованно.

— Даже акции надежных, показывающих хорошие финансовые результаты компаний может утянуть вниз общерыночный негативный настрой. Отметим, что с технической точки зрения сигналом к началу полноценного роста индекса Мосбиржи и всего рынка станет проба нисходящего тренда, берущего начало от максимумов текущего года и проходящего чуть выше 2750 пунктов, — сообщил эксперт.

Татнефть — наиболее ликвидная акция в Татарстане

Акции татарстанских компаний, таких как Татнефть, КАМАЗ, Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и Таттелеком, демонстрируют различные результаты на фоне общего падения индекса Мосбиржи. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков обратил внимание, что эти акции интересны долгосрочным инвесторам за счет своей дивидендной политики и стабильности.

— Дивиденды Татнефти ожидаются высокими, что поддерживает ее привлекательность, — считает эксперт.

Автор фото: Ирина Звездина/ «Вечерняя Казань»

С середины мая индекс полной доходности Мосбиржи снизился на 20%, а акции Татнефти с учетом выплаченного дивиденда летом (25,17 рублей за акцию) снизились немного меньше, на 16,5%, - заметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.

Будучи нефтяной компанией, Татнефть предлагает инвесторам повышенную относительно рынка дивидендную доходность: около 14—15% на следующие 12 месяцев. Риски существуют как глобальные в виде падения цен на нефть и геополитики, так и локальные, такие как ключевая ставка и увеличение налогового бремени. 

Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос назвал наиболее ликвидными и интересными бумагами для частного инвестора из всех акций татарстанских компаний. По его словам, это связано с исторически сложившимся сырьевым уклоном отечественной экономики. 

Манжос подчеркнул, что обыкновенные и привилегированные акции Татнефти с середины мая просели на 20% против падения индекса Мосбиржи на 23%. Кроме того, в указанном временном периоде на эти бумаги были выплачены финальные дивиденды за 2023 год в размере 3,6—3,7% от их стоимости на момент закрытия реестра акционеров. С учетом дивидендов они явно выглядели лучше рынка.

— Это подтверждает тезис о том, что российские инвесторы предпочитают акции сырьевых компаний, — обратил внимание эксперт.

Автор фото: Павел Хацаюк/ «Вечерняя Казань»

Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин положительно оценил акции Татнефти, поскольку это компания, которая может направлять своим акционерам около 75% чистой прибыли в виде дивидендов, с высокой рентабельностью капитала и отсутствием долговой нагрузки.

Старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Михаил Никонов охарактеризовал Татнефть как компанию с высокой финансовой устойчивостью: ее чистый долг на конец II квартала 2024 года отрицательный, показатели демонстрируют позитивную динамику (полугодие к полугодию) в соответствии с ожиданиями аналитиков агентства.

Аналогичная ситуация обстоит с Казаньоргсинтезом.

Автор фото: Ирина Звездина/ «Вечерняя Казань»

— У компании фактически отсутствует долговая нагрузка, при этом динамика показателей менее позитивная, что объясняется по-прежнему сложной ситуацией с ценовой конъюнктурой на рынке на фоне слабого спроса в Китае, а также ростом затрат на персонал и логистику, — сказал Никонов.

Нижнекамскнефтехим интересен как компания роста

Ярослав Кабаков обратил внимание на бумаги Нижнекамскнефтехима: по его словам, компания продемонстрировала адаптацию к санкциям и рост прибыли благодаря перенаправлению экспортных потоков и развитию новых производственных мощностей. Компания интересна не только с точки зрения роста бизнеса, но и перспектив выплаты дивидендов.

Автор фото: Ирина Звездина/ «Вечерняя Казань»

Акции Нижнекамскнефтехима интересны Андрею Ванину, так как это компания роста, которая реализует огромные высоко значимые для экономики страны проекты, а значит, пока не выплачивает дивиденды.

— Проекты Нижнекамскнефтехима довольно капиталоемкие, например это «Этанол-600». Поэтому эффект на финансовые показатели может проявиться только после их запуска, который ожидается в конце 2024 — начале 2025 годов, — рассказал эксперт «Газпромбанк Инвестиций». 

Ванин обратил внимание, что этот проект также затрагивает Казаньоргсинтез, так как сырье с новых проектов Нижнекамскнефтехима будет использоваться в дальнейшем на Казаньоргсинтезе, соответственно, у компании также есть возможность нарастить производство и увеличить финансовые показатели. Эти две компании также могут показывать высокую рентабельность капитала и маржинальность по чистой прибыли, добавил собеседник «Вечерней Казани».

КАМАЗ стал лидером падения

Андрей Ванин заметил, что КАМАЗ показал существенный прирост прибыли в 2023 году на фоне роста производства автотранспорта, однако эксперт полагает, что рентабельность бизнеса в будущих периодах вернется к средним за последние пять лет значениям. Он напомнил, что компания запланировала реализацию амбициозной программы по росту производства грузовых автомобилей, пассажирского транспорта, прицепов и прочего транспорта до 2030 года, предполагающей рост объемов производства более чем на 30%.

Автор фото: Ирина Звездина/ «Вечерняя Казань»

Анализируя динамику акций и индекса Мосбиржи с середины мая по август, Виталий Манжос заметил, что бумаги всех компаний из Татарстана просели вместе с рынком с середины мая. Лидером падения выступили акции КАМАЗа.

— Их слабость объективно связана с многочисленными сложностями производства и сбыта в текущей нестандартной ситуации, — сказал эксперт.

«Таттелеком может называться российским дивидендным аристократом»

Андрей Ванин выделил стабильность Таттелекома, его умеренный рост и низкую закредитованность. Компания направляет своим акционерам большую часть чистой прибыли, около 70% в виде дивидендов.

— Эта компания одна из немногих, повышающих дивиденды из года в год, а значит, может называться российским дивидендным аристократом, — заявил эксперт.

А вот Виталий Манжос бумаги Таттелекома назвал низколиквидными: опережающее падение может смениться опережающим ростом стоимости по мере улучшения настроений на рынке. По этой причине их курс слабо поддается прогнозированию.

Автор фото: Ирина Звездина/ «Вечерняя Казань»

Эксперт добавил, что Таттелеком остается одним из последних представителей сузившегося сектора региональных телекоммуникационных компаний на Московской бирже. Для рядового инвестора более привлекательными и понятными выглядят бумаги таких федеральных гигантов, как Ростелеком и МТС.

Это также относится к акциям Оргсинтеза и Нижнекамскнефтехима. Основными стимулами для заметного движения в бумагах такого рода являются дивидендные ожидания, хотя случаются и всплески спекулятивной активности без явных информационных предпосылок.

Отыграют ли акции падение?

Ярослав Кабаков не ожидает значительного роста рынка в ближайшие месяцы, хотя умеренные позитивные движения возможны уже в сентябре. Он предупредил, что риски инвестирования в акции татарстанских компаний в первую очередь связаны с санкциями, изменением сырьевых цен и общей макроэкономической нестабильностью. Консервативные инвесторы в качестве альтернативы могут выбрать облигации федерального займа.

Главный аналитик Центра аналитики и экспертизы ПСБ Алексей Головинов уверен, что рано или поздно бумаги отыграют падение, но ждать реализацию этого сценария в ближайшее время не стоит. Тем не менее текущее падение открывает хорошие возможности для долгосрочных инвесторов.  

— ОФЗ на данный момент не выглядят привлекательно. Несмотря на то что ставка была повышена до 19%, а не 20%, регулятор прямо сказал, что уже в октябре снова будет рассматриваться вариант дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, — подчеркнул эксперт.

По мнению Головинова, для консервативных инвесторов с небольшим капиталом наиболее привлекательно выглядят вклады. Также интересны могут быть флоатеры (облигации с плавающей процентной ставкой) и фонды денежного рынка. Эти инструменты сохраняют свою востребованность.