Высокая ставка ЦБ значительно увеличивает издержки и оценочные риски экономических агентов и опосредованно повышает требуемую доходность вложений на рынке. А крайне высокая доходность вложений традиционно локализована в теневом секторе, отметил «Вечерней Казани» аналитик инвестиционной компании «АКБФ» Александр Осин.
— Этот сегмент является инвестиционным бенефициаром высокой ставки Центрального банка. Соответственно, легальная экономика – донор, — делает вывод он.
Собеседник издания считает, что реальная ключевая ставка (разница между номинальной ключевой ставкой и инфляцией — «ВК») по итогам 2025 года составит около 10%.
— То есть она сохранит позиции вблизи исторических максимумов, продолжив начавшееся в октябре повышение после оказавшейся в итоге непродолжительной коррекции вниз к отметкам вблизи 8 процентов в III – середине IV квартала, — констатирует он.
Александр Осин напомнил, что уровень в 10% приблизительно соответствует значениям середины марта прошлого года, когда заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин заявил, что для достижения целей политики «скорее всего, более высокой реальной ставки всё-таки не потребуется».
Таким образом, по его мнению, Банк России продолжает сохранять крайне жесткие кредитные условия. Аналитик АКБФ рассчитывает на снижение реальной ключевой ставки до 2,5-4,5% уже во II полугодии 2026 — I полугодии 2027 годов «преимущественно за счёт ускорения инфляции».
Подробнее об этом — в аналитическом материале «Ключевая ставка после рекордов взяла курс на плавное снижение».