Прошедший 2025 год наметил новую траекторию для бизнеса. Тренд на снижение ключевой ставки, растущие волатильность и конкуренция за ликвидность заставляют пересмотреть подходы к управлению своими финансами. Всё больше компаний задаются вопросом: есть ли реальная альтернатива банковским депозитам?
В условиях высоких процентных ставок и волатильности рынка сделки репо позволяют бизнесу размещать временно свободные средства с доходностью выше, чем предлагают банки. На бизнес-бранче «Вечерней Казани» представители Московской биржи, инвестиционной компании АКБФ и управляющей компании Ак Барс Капитал рассказали, как устроен рынок репо, почему он привлекает всё больше участников из реального сектора и как с его помощью можно привлекать и размещать ликвидность надёжно и быстро.
Что такое репо
Сделка репо (от англ. repurchase agreement – соглашение об обратной покупке) – это соглашение, по которому одна сторона передаёт деньги другой под залог ценных бумаг с обязательством обратного выкупа через определённый срок. По сути это кредитование, обеспеченное ликвидными активами. По словам генерального директора управляющей компании «Ак Барс Капитал» Рамиля Гайзатуллина, репо можно назвать «умным депозитом для управления своим капиталом».
Раньше операции репо были доступны в основном банкам и крупным корпорациям с собственными казначейскими подразделениями. Сейчас благодаря Московской бирже и брокерам инструмент стал доступен многим компаниям — от среднего бизнеса до крупных холдингов. В декабре 2025 года на денежном рынке Московской биржи компании заключили сделки репо через брокеров на 27,3 триллиона рублей.
По словам директора по развитию денежного рынка Московской биржи Дмитрия Даниленко, в сделках репо те, у кого есть деньги, дают их тем, у кого их нет, под процентную ставку.
– На денежном рынке одни участники привлекают средства, а другие их размещают. Те, у кого есть свободная ликвидность, готовы предоставить ее тем, кому ликвидности не хватает […]. В качестве залога по сделкам репо выступают ликвидные ценные бумаги, причем их стоимость обычно превышает размер займа, – объясняет Даниленко.
Ключевую роль в обеспечении безопасности сделок играет Национальный клиринговый центр (НКЦ, входит в Группу «Московская биржа»), выполняющий функцию центрального контрагента по сделкам на денежном рынке. Это позволяет участникам не беспокоиться о кредитных рисках второй стороны сделки. Переоценка по договору репо происходит автоматически.
– Кредитор и заемщик остаются анонимными друг для друга. Второй стороной сделки для них обоих выступает НКЦ, который гарантирует проведение расчётов, – рассказывает представитель Мосбиржи.
Сделки репо – альтернатива банковским депозитам и сопоставимы с ними по доходности. По словам директора по продажам инвестиционной компании АКБФ Виктора Атмайкина, «доходность по репо на полтора, а то и на два процента выше».
– Когда вы приходите в банк, вам говорят: «Депозит мы привлечём у вас под 11-12% годовых. А кредит выдадим под 23%». Спред получается около 10%. На денежном рынке Московской биржи спред составляет одну сотую процента годовых. Поэтому мы видим активный приток средств и конечных клиентов на денежный рынок, – говорит представитель Мосбиржи.
Минимальный спред между ставками размещения и привлечения делает аукционы репо на Мосбирже привлекательными как для тех, кто размещает средства (обратное репо), так и для тех, кто привлекает ликвидность (прямое репо).
– Разные системы налогообложения могут по-разному влиять на финансовый результат. Операции репо учитываются как заем, а прямая покупка ценных бумаг — это уже выручка. Это позволяет не фиксировать налоговую прибыль / убыток от переоценки активов, а разницу между ценами выкупа и продажи относить на расходы, снижая налог на прибыль , – объясняет Виктор Атмайкин.
Как получить доступ к рынку репо
Доступ к сделкам репо на Московской бирже осуществляется через профессиональных участников рынка – брокеров и управляющие компании. Процедура подключения проста и не требует значительных затрат. Минимальный порог входа на рынок репо доступен даже для небольших компаний.
«Мы клиенту предоставляем прямой доступ к Московской бирже через брокерский счёт. Открывается он совершенно бесплатно. Открывается сразу два счёта – для денег и для ценных бумаг. Для юридического лица процесс занимает около трёх-пяти дней. Если это физлицо, то в течение двух часов происходит регистрация счёта на бирже […]. Мы всегда действуем по поручению клиента. Тариф по операциям репо — только брокерская комиссия, в среднем это около одного процента годовых», — рассказывает Виктор Атмайкин.
Дмитрий Даниленко также подчеркнул удобство работы с биржевой инфраструктурой:
– Клиент подключается к денежному рынку через брокера или напрямую к бирже и получает возможность работать с тысячами других участников. Заключать с ними соглашения или устанавливать лимиты не нужно – размещать средства можно в один клик в приложении, – отметил спикер.
– Доступ к бирже осуществляется либо через брокера, либо через управляющую компанию. По большому счёту любой желающий может зарегистрироваться и купить паи. Паи – проще, на самом деле, потому что паями управляет управляющая компания. Она смотрит за доходностью, что-то плохое убирает. По большому счёту клиенту нет смысла напрягаться и следить. Он либо верит управляющей компании, либо нет […]. Если на рынке есть профессионалы, нужно работать с ними, – объяснил Рамиль Гайзатуллин.
«Банки с удовольствием дадут вам деньги, если вы докажете, что они вам не нужны»
На бранче перспективы использования сделок репо оценили представители реального сектора экономики Татарстана. Гендиректору компании «Сан Ком» Артуру Цупикову инструмент показался действительно актуальным.
Автор фото: Павел Хацаюк / ИД «Вечерняя Казань»
– Направление актуально, востребовано. Возможность привлечения денежных средств – это одна из ключевых проблем сейчас. Иногда есть слишком много ликвидности, некуда вложить, иногда необходимо привлечь. Эти инструменты безусловно очень полезны. Это нужно развивать – уходить от классического банкинга, который работает с очень большим спредом. Плюс достаточно сложные процедуры с точки зрения взаимодействия по кредитам. С такими низкими коэффициентами – это по большому счёту ломбардный залог, – поделился Цупиков.
Первый заместитель председателя Торгово-промышленной палаты РТ Артур Николаев рассматривает инструмент с точки зрения финансовой дисциплины:
– Нормальные предприятия в любом случае стараются делать заначки. И как использовать эти сбережения – тут есть над чем поразмыслить. Когда заначка находится в каком-то инструменте, который даёт возможность увеличивать финансовые возможности, можно сдерживать себя. И становиться более финансово грамотным, – считает Николаев.
Автор фото: Павел Хацаюк / ИД «Вечерняя Казань»
Заместитель генерального директора завода механических трансмиссий (группа КОМ) Роман Ямалеев заметил, что с приложением банка все осуществляется в две кнопки:
– На депозитах всё очень просто. Две кнопки – и больше ничего не нужно. В нужный час. И в пятницу, и в какие-то большие праздники, и в 5:00 во вторник — всё свободно. Больше ничего и не надо, – сказал Ямалеев.
В ответ Артур Николаев заметил, что к кнопке «не достучишься, не расскажешь всю свою ситуацию и не услышишь видение финансового специалиста».