Эксперты рассказали, повлияет ли продажа «М.Видео» ПСБ на акции компании
На 30 января 2025 года цена одной акции составляет 104,7 рубля.
За последние полгода средняя цена акции «М.Видео-Эльдорадо» составляла около 104 рублей, как и на 30 января 2025 года (104,9 рубля). На фоне слухов о продаже Промсвязьбанку (ПСБ) ее стоимость никак не изменилась, а сделка может пройти по рыночной цене. Акции «М.Видео» должны отреагировать нейтрально, рассказал «Вечерней Казани» главный инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрий Сергеев.
- В случае сделки облигации «М.Видео» должны были отреагировать положительно, но за последние три дня этого не произошло, что для нас является загадкой, — отметил инвестконсультант.
Дмитрий Сергеев порекомендовал присмотреться к облигациям «М.Видео» в случае сделки. Например, выпуск МВ Фин1P3 торгуется с 35-процентной доходностью с погашением в июле 2025 года.
Саму ситуацию с продажей прокомментировал портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
- Сначала была эйфория. Потом, думаю, начало приходить сомнение, что выкупят по какой-то высокой цене, учитывая непростую ситуацию в компании (долговая нагрузка, убыток за полугодие 2024-го). Соответственно, акции поехали вниз, — считает финансовый эксперт.
Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев отметил, что вопрос здесь скорее в том, какова будет структура сделки: будет ли покупка 100 процентов или только доли мажоритарных акционеров.
- Миноритариев интересует потенциальный выкуп, но обязательства по нему могут и не возникнуть. В этом случае риски в бумаге сохранятся, в частности риск размытия доли акционеров для снижения долга, — заявил Короев. — У нас негативный взгляд на акции «М.Видео». Целевая цена — 80 рублей.
Аналитики канала «Блог Рынков Капитала» оценили вероятную смену акционеров как возможность специальных дивидендов со стороны SFI (владелец «М.Видео» в доле 10,4 процента). Стоимость этого пакета составляет около двух миллиардов рублей. Еще 53,6 процента контролирует гендиректор Билан Ужахов.
«Мы считаем, что в случае продажи пакета в «М.Видео-Эльдорадо» SFI может заплатить специальные дивиденды в размере до 40 рублей за акцию (доходность 2,9 процента). С учетом ожидаемых регулярных дивидендов совокупный дивиденд на акцию в 2025 году может достичь 250 рублей. В таком случае доходность составит 18,1 процента, что является одним из самых высоких показателей на российском фондовом рынке», — отмечают эксперты.
Контролирующие акционеры сейчас владеют более 60 процентами акций «М.Видео». И если сделка все-таки пройдет, то новый инвестор должен будет сделать обязательную оферту о выкупе миноритарным акционерам компании. Суть в том, что оферта по закону выставляется по максимальной из двух величин — это шестимесячная средневзвешенная цена на бирже или стоимость приобретения мажоритарного пакета.
За шесть месяцев средняя цена акции «М.Видео» была около 104 рублей. Но аналитики посчитали, что цена оферты может быть выше.
«Несмотря на высокую долговую нагрузку (1П24: чистый долг – 79,5 миллиарда рублей, чистый долг/EBITDA – 3,9х), рост EBITDA в 2-3К24 был двузначным. Кроме того, существует возможность предоставления акционерных займов со стороны SFI в объеме не менее десяти миллиардов рублей в год (в прошлом году SFI предоставлял «М.Видео» краткосрочный заем в объеме около семи миллиардов рублей), что минимизирует риски дефолта ретейлера», — декларируют эксперты.
В связи с этим продажу актива по рыночной цене или ниже специалисты считают маловероятной: «Потенциальный покупатель контрольного пакета должен будет предложить премию к рыночной цене».
Если проанализировать данные за прошлый год, то выходит, что акции в мае 2024 года стоили чуть выше 200 рублей. Тогда совет директоров компании одобрил допэмиссию 30 миллионов новых акций (16,7 процента уставного капитала). А в ноябре стоимость упала до 100 рублей — до нынешних уровней. В этот момент CFO «М.Видео» Анна Гарманова заявила, что компания рассматривает текущую рыночную цену как низкую и «хочет продать акции подороже».
Средний мультипликатор EV/EBITDA ‘25П по сектору розничной торговли — 3,5х. С учетом теоретической премии за контроль на уровне 25–30 процентов оценка сделки могла бы составить 4,4–4,6х EV/EBITDA ‘25П, то есть 120–150 рублей за акцию.
Напомним, «Вечерняя Казань» писала, что текущая капитализация «М.Видео» — около 19 миллиардов рублей, но цена сделки может достигнуть 300 миллиардов рублей с учетом товарных активов и бренда. Специалист департамента стратегических исследований компании ТР Николай Вавилов считает, что временный рост акций возможен на фоне спекулятивного интереса. Однако доцент института мировой экономики и бизнеса РУДН Владимир Григорьев посчитал, что «М.Видео» не самая интересная компания с точки зрения ее акций для инвестиций. На российском фондовом рынке продажа «М.Видео» — незначительное событие. Там имеют вес другие, большие игроки.
Читайте также: Владельцы «М.Видео-Эльдорадо» ведут переговоры о продаже сети Промсвязьбанку.
Все самое интересное в нашем телеграм-канале.
Подписывайтесь на нас в Дзен!
Налёт сорвали силовые структуры республики.
Внутри этого маршрута будет действовать зонный тариф.
Основная экологическая проблема, которую призван решить новый маршрут— сокращение выбросов от автомобилей в пробках.
На объект потратили гораздо больше запланированного, уже сейчас затраты превышают план, но в будущем планируется ещё больше вливаний.
Супруга разместила в соцсети ролик.
В 2025 году рынок труда Татарстана стал более сбалансированным: дефицит в массовых профессиях сохраняется, но работодатели ищут специалистов с конкретными навыками, которыми зачастую становятся владение технологиями и способность обучаться.
